2012年房价再次进入“低谷”
2012年初以来，中国房地产市场的泡沫正在破裂，而这是几乎不可能扭转
的趋势。2011年，国内房价的平均跌幅已接近30%。这不是国家统计局公布的
数据，是经过从地产中介手上获得一手资料后分析得出的结论。这是房价下跌的
第一浪，也是跌得最急的一浪。
2012年将进入房价下跌的第二浪。从现在算起，对很多地产商而言，未来
六个月会过得很困难。此前，在2011年的上半年，地产开发商将任何与他们做
生意的企业，比如物流、建筑公司等，都变成了地产商的融资平台。这使得地产
商在销售不好、银行信贷紧张的情况下维持经营。现在，能够借钱给地产商的相
关行业已经借完了。因此，政府说调控不手软，在2012年上半年信贷依然紧张
的情况下，还不起钱的地产开发商将会增加，而结果可能是国有化，即亏损或破
产的地产商会被国有企业接手。毕竟，多数国企"不差钱"。然而，与2011年的
急跌相比，2012年的总体跌势要缓和一些。因为当房价下跌30%-40%后，急需
买房的和一些投资客会进场，交易量就会上升，于是房价走势会出现反复。
房地产调整是一个长周期事件，至少三年时间。在货币政策紧缩的情况下，
当地产开发商缺乏资金时，只有通过降价来回笼资金。降价会呈现一浪接一浪的
方式。每次降下来，大家都以为是底部了，人们就去抄底，此时地产开发商的现
金流就转起来了。于是有一段时间就不用再降价。等这一部分人买完以后，开发
商又缺钱时，则再启动降价，因为下一波买房的是收入更低、储蓄更少的人了。
长期来看，很多地产开发商撑不下去。
房地产最敏感的是货币周期，当货币政策没有明显放松时，房价还会持续跌。
房租回报率一直那么低，说明大家对房价有升值的预期，期待通过房价上升来获利，而不是靠收房租赚钱。但货币政策收紧，这种预期就得不到满足。目前的货
币政策应该还要维持两年或更长一段时间。