在资本市场上，陈峰无疑是个资本运作的高手，同时让很多的人不断探究其集团的发展模式。海航已从单一的航空运输公司发展为多业态大型企业集团。海航近年来如此大手笔的并购，会增加海航负债率吗？
其实对于海航来说，资本无疑为其实业发展提出了巨大动力。海航的凶猛扩张，给外界的印象充满“饥饿感”。然而，海航作为中国第一家非国有的航空公司，从一开始就与市场、与资本紧密相连。
因为靠海南省融资不现实，靠银行贷款又没有抵押，拿到了民航总局颁发的经营许可证之后，海航便开始了第一轮融资。1992年，国家对股份制暂时还没有明确的指导性文件，当时海航便开始尝试自称叫“内联股份制”的融资模式，也就是现在通常所说的私募。于是，海航抓住机遇，进行企业股份制改造，募集了2.5亿元资金,很快于1993年在全国证券交易自动报价系统（STAQ）上市。
凭着这笔2.5亿元的资金，海航此后又获得了6亿元贷款，购买了两架飞机。从此，海航走上了依靠外部融资的金融化发展道路。
海航的定向募集，使海航获得了发展的第一桶金，而此后，基本上每两年有一次资本运作。
海航有关负责人表示：“航空业和其他运输业一样，在国际上都是依靠金融支撑来进行资产的扩张，如果没有资本支持，很难依靠企业自身积累购买飞机，所以单纯对海航资金链的质疑，其实并不一定科学。”但是大规模的贷款融资可以扩大机队规模，同时也带来了海航负债率高企的问题，所以海航在成立之后，非常注意直接融资，来降低资产负债率。
李先华说也曾说过：“高负债率运营实际上是航空运输业的行业特性，并不是海航的战略性选择。相反，海航一直强调控制负债率，开展相关产业多元化运营也是为了规避单一航空产业的行业风险。事实上，海航负债率在资产规模快速增长的情况下，始终控制在一个合理的水平。”