中美之间的货币战 争
12月13日凌晨,美联储宣布推出第四轮量化宽松QE4,每月采购450亿美元国债,替代扭曲操作,加上QE3每月400亿美元的的宽松额度,联储每月资产采购额达到850亿美元。除了量化宽松的猛药之外,美联储保持了目前零利率的政策,把利率保持在0到0.25%的极低水平。
名不正则言不顺,美联储为了QE4的推出也算煞费苦心。美联储先是下调了美国2012年到2015年的经济增长预期,又预计美国在2015年之前失业率都将维持在6.5%的高位以上,同时还将通胀率的预期维持在接近但不超过2%的舒适区间。
事实上,今年上半年人民币对美元一直处于贬值状态,甚至几度冲击跌停,但在经历了上半年的一轮贬值后,人民币即期汇率自10月以来逐步实现从“跌停”到“涨停”的强势逆转,并屡次刷新1994年汇改以来的新高。
然而,相比人民币如此凌厉的升值态势,其远期汇率却出现背离走势。11月中旬,一个月期人民币远期汇率贴水0.98%,为2008年12月份以来最大。与此同时,1年期人民币无本金交割远期(NDF)合约价格也持续下跌,虽然近期有所回落,但仍远低于即期汇率,继续保持贬值预期。
目前中国央行频繁采用逆回购方式为市场注入流动性,但并未动用利率杠杆。这样确实可以抑制住通胀水平的上升,但随之产生的内外息差也给了热钱更大的套利空间;而随着热钱注入人民币资产,人民币升值的压力就会增加,央行就将面临另一场汇率战争。